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9月宏观数据:物价触3、稳增长下一步怎么办?香港挂牌彩图期
发布日期:2019-10-20 22:15   来源:未知   阅读:

  (原标题:收到9月宏观数据:物价触3、民企利差高位,“稳增长”下一步怎么办?)

  经济观察网 记者 李晓丹 实习记者 贾新荥9月的宏观数据再次反映出需求和生产疲弱,需求放缓压力和结构性问题并存。

  价格数据值得关注,9月CPI同比增速突破3%,但“猪通胀”难掩工业领域的通缩压力,PPI同比持续走负,录得近三年来的低位;PMI仍在磨底,1-9月制造业投资同比增速继续回落。与此同时,内外部需求依然趋弱,民营企业信用利差依然处于高位。四季度经济将面临更大压力,如何“稳增长”,仍是当前经济的首要问题。

  由《经济观察报》发起的“经济观察报月度观察”,每月进行一次。本次共有32家机构参与月度宏观数据预测。

  猪价上涨带动9月CPI同比破3。食品价格上涨11.2%,影响CPI上涨约2.21个百分点,其中猪肉价格影响CPI上涨约1.65%。非食品价格上涨1.0%,涨幅有所回落。CPI出现结构性上涨态势。

  猪价对CPI冲击或持续至明年一至二季度。9月能繁母猪存栏量同比下降38.9%,相比8月多降1.5%,未来猪通胀压力仍然较大。此外,由于非洲猪瘟影响仍在持续,叠加农村剩余劳动力紧缺因素,猪肉补库存存在一定压力,短期内猪肉难有回落空间。预计猪肉价格上涨对CPI的冲击将持续到明年一二季度,受此影响,明年春节CPI可能上升到3.5%以上。

  供给受限引起的结构性通胀对货币政策的影响不宜高估。剔除猪肉上涨及其带动的食品类价格上涨,CPI上涨压力整体不大。9月核心CPI同比1.5%,核心通胀一直保持低位。

  9月PPI同比持续走负,主要受高基数和需求疲弱拖累。9月PPI同比-1.2%,低于前值-0.8%,为近三年来的低点。9月PPI环比0.1%,高于前值的-0.1%,6月以来首次转正。PPI环比好转主要受沙特石油设施遇袭影响,9月原油价格环比上涨4%。但整体看这一环比涨幅仍明显低于去年同期的0.6%和近五年均值的0.3%,反映需求仍较疲软。分行业来看,黑色金属、石油化工行业增速下滑较大,食品、有色、电子行业同比较上月回升。

  综合考虑翘尾因素和内外需,预计PPI将继续回落,四季度末再度小升。随着基建加码和2015年供给侧改革以来上游行业的成本刚性,本轮PPI下行幅度总体较为有限。

  9月制造业PMI较8月小幅回升0.3个点达49.8%,连续5月位于荣枯线月多数出现改善,提升主因需求相关指标回暖,其中新订单指数在历时4个月后重回荣枯线上;制造业去库进程延续,9月原材料库存指数小幅回升至47.6%,或受新订单以及采购量回升带动。企业表现出现同步改善,仅大型企业位于荣枯线上,中小型企业虽有好转,但仍位于收缩区间,企业分化延续。

  9月PMI虽然反映基本面下行压力趋缓,企稳边际苗头初显,但受外部不确定性高企以及内部动能疲弱影响,本轮PMI磨底短期仍将延续。在地产趋势性下行,外部不确定性提升下,经济下行压力依然不小,短期底或将延续至明年一季度。

  1-9月投资累计同比增速较1-8月回落0.1个百分点至5.4%。在专项债发行和前期大量批复的项目落地提振下,9月基建投资增速继续小幅回升,托底“稳增长”。1-9月制造业投资同比增速继续回落至2.5%,香港挂牌彩图期,为有统计数据以来的最低水平。考虑到去年同期基数较高,且8月工业企业利润继续下滑,制造业投资增长动能仍弱。

  此外,1-9月房地产开发投资同比增速持平于10.5%,显示出较强韧性。9月受季节效应、房企融资受限加速推盘以及房贷利率挂钩LPR落地前购房需求提前释放影响,商品房销售有所改善,带动资金来源中定金及预收款、个人按揭贷款增速提升,支撑了9月地产投资韧性。

  四季度,专项债有望提前发行,支撑基建投资缓慢回暖;制造业投资增速有望在融资支持政策支撑下保持稳定,不致失速;调控加压、融资趋严将继续压制房企拿地与新开工的意愿和能力,地产投资仍将下行,四季度投资增速有继续小幅回落压力。

  9月新增信贷16900亿元,同比多增3100亿元,环比多增4800亿元。总量上,信贷季节性回升,且幅度大于去年同期;结构上,居民中长期贷款相对稳定,企业短期贷款增幅强于季节性,中长期贷款同比多增,票据融资相对平稳。

  企业债券融资相对去年明显增加,调整口径并不是主要原因,企业融资利率的降低,叠加民营企业信用利差的收窄是重要支撑。但从绝对水平来看,民营企业信用利差依然处于高位。

  当前内外部需求依然趋弱,国内来看,房地产政策趋严背景下,随着期房销售的完成,建安投资将逐步放缓;钢材社会库存已经处于近年来高位,在库存积累下,高炉开工率也明显下降。此外,海外需求也不乐观。企业融资虽改善,但持续性待观察。

  M2超预期反弹,降准配合财政投放加大助力稳增长。9月央行全面和定向降准后货币乘数的改善,银行信贷投放力度的加大、叠加非缴税大月和财政存款投放力度的加大,使得M2同比增速较8月回升0.2个百分点至8.4%。存款方面,9月新增人民币存款较去年同期减少1709亿元,居民、企业、非银机构存款的同比回升被财政存款大幅减少所抵消,反映出三季度经济下行加大的背景下财政端稳增长再度发力。那里有正常一点的情侣头像。不要恶心的自

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